OBSERVATORIO V
By Tec Investment Banking Club
Follow-up: SABADELL Y BBVA
A principios de septiembre, el Banco Central Europeo (BCE) dio luz verde a la oferta de adquisición de BBVA sobre Banco Sabadell, su rival de menor tamaño. BBVA, el segundo mayor prestamista de España por valor de mercado, comunicó la aprobación, que representa un paso clave en la propuesta de compra de más de 12,000 millones de euros (13,300 millones de dólares) por Sabadell. Esta autorización del BCE es solo una de varias aprobaciones regulatorias necesarias para completar la oferta, que ha sido catalogada como hostil. Ya se han obtenido permisos en varios mercados en los que Sabadell opera, como Reino Unido, Estados Unidos, Francia, Portugal y Marruecos.
En octubre, BBVA ajustó la ecuación de canje de la oferta de adquisición, considerando los pagos de dividendos de ambas entidades. Banco Sabadell distribuyó un dividendo de 0,08 euros por acción a sus accionistas, mientras que BBVA abonará 0,29 euros por acción en el mismo mes. Josep Oliu, presidente de Sabadell, se dirigió a los accionistas para opinar sobre los ajustes propuestos, indicando que los cambios en la oferta son "neutros" o incluso "desfavorables" y que Sabadell, a su juicio, genera mayor valor permaneciendo independiente.
Hacia finales de octubre, la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC) anunció que tomará una decisión en una primera fase sobre la OPA de BBVA a mediados de noviembre. Un portavoz de la CNMC confirmó que, aunque la Sala de Competencia se reunió recientemente, aún no se ha alcanzado una decisión final. Con el plazo máximo de la primera fase a punto de vencer, se espera una resolución en las próximas semanas.
OPA: JAVER Y VINTE
Vinte, conocida formalmente como Viviendas Integrales, ha anunciado que la Comisión Federal de Competencia Económica (Cofece) aprobó su oferta pública de adquisición (OPA) y suscripción recíproca de hasta el 100% de las acciones de Servicios Corporativos Javer. No obstante, esta oferta aún requiere la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y el cumplimiento de otras condiciones habituales en este tipo de operaciones.
El 21 de octubre, Vinte reafirmó su compromiso de utilizar diversas fuentes de financiamiento, que ya cuentan con cartas de intención o compromisos vinculantes, además de una suscripción de nuevo capital, para cubrir el costo total de adquisición de Javer mediante esta OPA. Desde finales de septiembre, Vinte ha comenzado a disponer de fondos para la operación, incluyendo dos créditos por un total de 900 millones de pesos, con un plazo de cinco años. Asimismo, el IFC, entidad del Banco Mundial, ha aprobado un crédito de hasta 1,150 millones de pesos a ocho años, y la empresa está gestionando financiamientos adicionales por 500 millones de pesos y considera emitir un bono verde y social de hasta 500 millones de pesos a siete años.
IB 101: Una OPA, o Oferta Pública de Adquisición, es un mecanismo financiero que permite a una empresa o grupo inversor ofrecer la compra de una cantidad significativa o la totalidad de las acciones de otra compañía, generalmente de una empresa que cotiza en bolsa.
Search Funds: El caso de Aguafría
El pasado 25 de septiembre, Reddy Ice, el mayor fabricante de hielo en Estados Unidos, formalizó la adquisición de Aguafría, una empresa mexicana que nació bajo el modelo de *search fund*, liderado por el empresario Germán Canale.
Aguafría, que ahora cuenta con cobertura en 19 estados de la República Mexicana, ha experimentado un crecimiento notable mediante una estrategia de adquisiciones que la ha posicionado como la mayor productora de hielo en México.
IB 101: Un search fund es un modelo de inversión en el que un emprendedor (o un grupo de emprendedores) recibe capital de inversionistas para identificar y adquirir una empresa establecida, generalmente pequeña o mediana, con potencial de crecimiento.
Este proceso incluye dos fases principales después del levantamiento de capital: la búsqueda de la empresa y la adquisición/operación. Durante la fase de operación, los inversionistas financian la compra y el emprendedor asume el rol de CEO para gestionar y optimizar el valor de la empresa, con el fin de generar retornos atractivos o eventualmente realizar una venta rentable.
M&A: Fibra Prologis líquida Terrafina
Fibra Prologis, el fideicomiso líder en bienes raíces industriales, concluyó exitosamente la adquisición del 77.13% del capital social de Terrafina mediante un intercambio de 606.4 millones de certificados bursátiles fiduciarios inmobiliarios (CBFIs) y un pago en efectivo de 11,782 millones de pesos. La transacción se llevó a cabo con un factor de intercambio de 0.58 certificados de Fibra Prologis por cada uno de Terrafina. Esta operación estratégica, que incluyó la absorción de 292 propiedades, consolidó a Fibra Prologis como el mayor fideicomiso industrial en México, con un portafolio combinado de 528 inmuebles y un área bruta rentable de 89.1 millones de pies cuadrados.
Actualmente, Fibra Prologis ha lanzado una oferta subsecuente, manteniendo el mismo factor de intercambio, para intentar adquirir el 22.86% restante del capital social de Terrafina. El vencimiento de esta nueva oferta es el 1 de noviembre, aunque el fideicomiso tiene la opción de prorrogarla. En caso de no optar por la prórroga, la fecha de registro de la oferta será el 4 de noviembre y la liquidación se realizará el 5 de noviembre.
El vencimiento de esta nueva oferta es el 1 de noviembre, pero el fideicomiso puede optar por una prórroga. En caso de que lo mencionado no suceda, la fecha de registro de la oferta será el 4 de noviembre y la liquidación se realizará el 5 de noviembre.
IPO: Alfa inicia la escisión de Alpek
Alfa, empresa mexicana con presencia en los sectores de alimentos y petroquímica, convocó una Asamblea Extraordinaria de Accionistas para el 24 de octubre de 2024. En dicha reunión se presentará la propuesta de separar su participación en Alpek, siguiendo la recomendación de su Consejo de Administración. La escisión permitiría transferir las acciones de Alpek, junto con determinados activos y pasivos, a una nueva entidad denominada Controladora Alpek, la cual también se listará en la Bolsa Mexicana de Valores.
A través de esta estructura, los accionistas de Alfa recibirán una acción de Controladora Alpek por cada acción de Alfa que posean, manteniendo además su participación en Alfa. Este proceso busca enfocar a Alfa en el sector alimenticio, liderado por Sigma, permitiendo que cada negocio, incluido Alpek, sea evaluado de manera individual para maximizar su potencial de crecimiento.
Los beneficios de Goldman Sachs se disparan gracias a la banca de inversión
El pasado 15 de octubre, Goldman Sachs reportó un aumento del 48% en sus beneficios, alcanzando los 2,780 millones de dólares, gracias al sólido desempeño de su división de banca de inversión. En este segmento, las comisiones aumentaron un 20%, sumando 1,865 millones de dólares, impulsadas especialmente por la colocación de deuda, que subió un 46% hasta los 605 millones de dólares, y las emisiones de acciones, que crecieron un 25% hasta los 385 millones de dólares. Este crecimiento permitió a Goldman superar a su competidor JPMorgan Chase.
Los ingresos totales de Goldman Sachs ascendieron a 12,700 millones de dólares, un incremento del 7% respecto al mismo trimestre de 2023, a pesar de retrocesos en su negocio de consumo. La división de Soluciones de Plataforma, orientada a tarjetas de crédito, experimentó una caída del 32% en ingresos, con 391 millones de dólares, afectada por la ruptura de su acuerdo con General Motors y el traspaso de su programa de tarjetas a Barclays, lo cual resultó en una pérdida de 415 millones de dólares para la entidad.
M&A: UPS y Estafeta
El 22 de julio, UPS anunció un acuerdo para adquirir Estafeta, líder en paquetería en México, en línea con su estrategia para expandir su presencia global en logística y aprovechar el auge de la manufactura en México, la relocalización de cadenas de suministro y el crecimiento del comercio en América del Norte. Esta adquisición es una evolución del acuerdo de colaboración que ambas compañías firmaron en 2020. Se espera que la transacción se cierre a finales de año, sujeta a las condiciones habituales de cierre y a la aprobación de la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE).
Según SiiLA Market Analytics, la compra multiplicará por 10.5 la participación de UPS en el mercado de bienes raíces industriales en México. Actualmente, UPS opera en el país con 19,000 m² de superficie bruta alquilable (SBA), en comparación con los 570,000 m² de DHL y los 177,000 m² de FedEx. Con la incorporación de más de 200,000 m² de infraestructura de Estafeta, UPS superará a FedEx en presencia física, colocándose como la sexta mayor empresa de logística en México.
En los últimos años, UPS ha realizado adquisiciones estratégicas, incluyendo Happy Returns y MXN Global Logistics en 2023, además de Delivery Solutions y Bomi Group en 2022. Aunque los detalles financieros de la compra de Estafeta no han sido divulgados, se anticipa que esta integración fortalecerá su posicionamiento, generará sinergias operativas y reducirá costos a largo plazo.
M&A: Stori y Savvi Financieros
Stori anunció la adquisición de Savvi Financieros, anteriormente conocida como Más Caja, lo cual le permite obtener la licencia de Sociedad Financiera Popular (Sofipo) otorgada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Con esta fusión, la fintech migra de Sociedad Financiera de Objeto Múltiple (Sofom) a Sofipo, permitiéndole ofrecer servicios financieros más seguros y robustos.
Marlene Garayzar, cofundadora de Stori, subrayó que esta transformación a Sofipo refuerza el compromiso de la empresa con la seguridad de los usuarios, abriendo nuevas oportunidades de crecimiento y garantizando una atención personalizada. Garayzar también aseguró que los servicios actuales no se verán afectados: “El único cambio para los clientes será en el contrato y el aviso de privacidad”.
La integración responde a la estrategia de Stori de expandir su presencia en municipios desatendidos y profundizar la inclusión financiera. En línea con la fusión, la fintech lanzó su producto de ahorro "Stori cuenta +", con un rendimiento anual del 15%, superior al de otras Sofipos como Kubo Financiero (14.6%) y Finsus (14.55%).
Como Sofipo, los depósitos en Stori ahora estarán respaldados por el fondo de protección hasta 25,000 UDIs, equivalentes a 197,256 pesos al 18 de septiembre de 2023, brindando mayor seguridad a los clientes. Esta conversión también complementa la eficiencia digital de Stori y su producto de crédito, su tarjeta de crédito, que hasta abril de 2024 cuenta con 2.3 millones de usuarios. Con esta transformación, Stori espera alcanzar los 3 millones de usuarios en los próximos meses, consolidando su misión de ofrecer productos financieros innovadores bajo la supervisión de la CNBV y CONDUSEF.
Reestructura: Invex
Invex Controladora, conglomerado con presencia en los sectores financiero, energético, de infraestructura y capital, ha anunciado una reorganización estratégica para consolidar sus divisiones de negocio de cuatro a tres, con el objetivo de optimizar la administración y mejorar la comunicación interna sobre el desempeño de sus áreas estratégicas.
A partir de ahora, Invex operará bajo tres divisiones principales:
1. Servicios Financieros: Esta división agrupa al banco, la casa de bolsa y la operadora de fondos, reforzando la oferta de servicios financieros integrales de Invex.
2. Transición Energética: Anteriormente conocida como Energía y operada bajo la marca Ammper, esta área se especializa en el suministro y desarrollo de proyectos de energía limpia, alineándose con la estrategia de sostenibilidad de la compañía.
3. Promoción de Inversiones: Con la unión de las áreas de Infraestructura y Capital, esta división consolida inversiones en proyectos de infraestructura y bienes raíces, fortaleciendo el enfoque en activos estratégicos.
Invex destacó en un comunicado que esta reorganización busca facilitar la administración y ofrecer mayor claridad en la presentación de informes sobre el desempeño de cada unidad de negocio. Con esta nueva estructura, Invex Controladora reafirma su compromiso con la eficiencia operativa y la sostenibilidad mediante una sólida oferta de servicios financieros y un enfoque en energía limpia.
Deutsche Bank recupera la rentabilidad con 1,461 millones de euros en beneficios, impulsado por banca de inversión
En el tercer trimestre de 2024, Deutsche Bank registró beneficios por 1,461 millones de euros, un aumento del 42% respecto al mismo periodo del año anterior, en gran parte gracias a su robusta división de banca de inversión. Esta mejoría llega después de una caída de 143 millones de euros en el segundo trimestre, debido a importantes provisiones para cubrir demandas relacionadas con la adquisición de Postbank. Sin embargo, Deutsche Bank ha reducido estas provisiones en 440 millones de euros, mejorando así su balance.Los ingresos de banca de inversión aumentaron un 11%, superando las expectativas del mercado y reflejando una tendencia similar a la de competidores como JPMorgan y Goldman Sachs.
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